新聞來源：門業(yè)視界

時代的弄潮兒紛紛隕落。

處在轉(zhuǎn)型路口上的家居賣場：居然智家，紅星美凱龍、富森美等家居巨頭幾乎無一例外地講起了轉(zhuǎn)型的故事。

但是，轉(zhuǎn)型是一件不得已而為之的事，在目前客流急劇減少，消費下滑的大背景下，轉(zhuǎn)型成功的概率又有多少？

轉(zhuǎn)型在即，“糧草”不足

2025年6月30日，長沙紅星美凱龍公司發(fā)布了一份致全體商戶的告知函，宣布韶山商場于6月30日正式啟動閉店程序，預(yù)計于9月30日前完成全部閉店工作。這家商場早在2005年就強勢入駐韶山商圈，開業(yè)初期建筑面積達15萬平方米，升級以后更是擴展至20萬平方米。

然而長達近二十年后，曾經(jīng)的繁華悄然落幕。這背后不是客流量的下滑，而是紅星美凱龍難以逃脫的債務(wù)泥淖。

截至2024年底，紅星美凱龍總負債達到667.16億元，資產(chǎn)負債率攀升至57.4%。其中，短期債務(wù)問題尤為突出：2024年中期公司短期負債高達104.5億元，而賬面貨幣資金僅29.3億元，資金缺口約75億元。最新數(shù)據(jù)還顯示，截至2025年一季度末，公司短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債合計高達80.76億元。

在這種情況下，紅星美凱龍的短期償債能力指標(biāo)已連續(xù)四年惡化，短時間內(nèi)看不到財務(wù)狀況轉(zhuǎn)好的希望，連豪擲63億元接盤的建發(fā)集團似乎也一起被拖下了水。在達成交易的去年6月，紅星美凱龍尚有盈利，但易主后業(yè)績迅速轉(zhuǎn)虧。

居然智家同樣頂著巨大的債務(wù)壓力。2024年底，該司現(xiàn)金及等價物25.04億元，而一年內(nèi)到期債務(wù)達到44.66億元。今年債務(wù)情況繼續(xù)惡化，截至2025年一季度末，居然智家貨幣資金21.52億元，短期借款18.75億元，一年內(nèi)到期的非流動負債28.16億元，短期有息負債合計46.91億元，現(xiàn)金短債比0.46。

另外，企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，居然智家的長期債務(wù)約146.09億元。

圖片來源：家居新范式

債務(wù)壓頂，偏偏主營業(yè)務(wù)又受房地產(chǎn)市場低迷的影響而嚴(yán)重下滑，利潤損失，這讓紅星美凱龍和居然智家所謂的轉(zhuǎn)型看起來缺少足夠的支撐。因為無論是紅星美凱龍還是居然智家，他們的轉(zhuǎn)型仍然延續(xù)了重資產(chǎn)運營的模式，而重資產(chǎn)運營最需要就是資金。

比如居然智家，從居然之家改名為居然智家，汪林朋已經(jīng)為公司的轉(zhuǎn)型定好了方向，即通過數(shù)智化把傳統(tǒng)家居賣場打造成智能家居體驗中心。去年，居然智慧家人車家戰(zhàn)略發(fā)布會上，居然智家直接公布了計劃，預(yù)計三年時間，實現(xiàn)500家門店，營收達百億。

再看紅星美凱龍，去年上半年，發(fā)布3+星生態(tài)戰(zhàn)略，從家居延伸到家電、家裝，同時啟動高端電器新三年規(guī)劃。另外，M+高端設(shè)計中心也是紅星美凱龍的一大重要業(yè)態(tài)，據(jù)2024上半年報告，第二批M+高端設(shè)計中心84家已啟動，預(yù)計2025年實現(xiàn)M+高端家裝設(shè)計中心全國百MALL覆蓋。

高端這兩個簡單的字，就意味著較大的資金投入。

從去年來看，轉(zhuǎn)型的步伐也確實不算順利。以居然智家的新業(yè)務(wù)為例，截至2024年末，洞窩上線賣場1205家，但2024年新上線賣場271家，不足2023年592家的一半；居然智慧家2024年新開業(yè)門店33家，但2023年新開門店達57家。

大賣場回流，或許還要很久

紅星美凱龍、居然智家等巨頭為何要轉(zhuǎn)型？因為傳統(tǒng)家居賣場不僅正在被消費者拋棄，也在被商家拋棄。

前幾日，由商務(wù)部流通業(yè)發(fā)展司立項、中國建筑材料流通協(xié)會最新發(fā)布的全國建材家居景氣指數(shù)（BHI）顯示，2025年6月，BHI為116.14，環(huán)比下跌9.58點，同比下跌5.47點。從分指數(shù)來看，除了“購買力指數(shù)”出現(xiàn)提升，其他“人氣指數(shù)”“經(jīng)理人信心指數(shù)”和“銷售能力指數(shù)”等均出現(xiàn)環(huán)比下滑。

人氣指數(shù)的大跌，直觀印證了家居賣場的客流量下滑，而沒有顧客，賣場對商戶的吸引力自然明顯下降。一位入駐紅星美凱龍的陶瓷經(jīng)銷商表示，“現(xiàn)在就是在門店里坐一周，都看不到一個新客戶上門”。

幾乎所有的家居賣場都在謀求轉(zhuǎn)型，但大部分又選擇了一條相似的路，即引進新業(yè)態(tài)，構(gòu)建一個新型商業(yè)綜合體。比如在汪林朋的構(gòu)想中，圍繞人-車-家，形成一個新的體驗中心，在這個生態(tài)中可以實現(xiàn)消費數(shù)據(jù)互通，挖掘更大的價值。

如火如荼的新能源汽車，首先被看中。自轉(zhuǎn)型后，紅星美凱龍、居然智家等巨頭紛紛加快與車企的合作，電動汽車品牌也成了大賣場的香餑餑。

2024上半年，居然智慧家新開門店11家，完成了華為、比亞迪、小鵬、長城、哪吒汽車品牌的自營授權(quán)審批；紅星美凱龍的入駐商家中，汽車所占比例已有上升。據(jù)2024半年報，新能源汽車門店及高端二手車入駐面積新增超6萬平方米，特斯拉、比亞迪方程豹、華為問界、創(chuàng)維汽車、福特等多個品牌完成入駐。

過去幾年，北京、上海、成都等一二線城市的購物中心陸續(xù)被新能源汽車品牌占據(jù)，這些汽車展廳也日漸成了大型購物中心吸引客流的一個關(guān)鍵，改變了商場的業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)。但放在家居賣場中，新能源汽車能成為消費者回流的動力嗎？

在家居市場整體低迷的背景下，大規(guī)模的顧客回流其實已基本不可能，而且時至今日，新能源汽車鋪設(shè)的銷售和展示渠道已經(jīng)相當(dāng)廣泛和完善，家居賣場現(xiàn)在才來吃行業(yè)紅利，恐怕有些晚了。

當(dāng)然，一個不能忽視的事實是，線下流量正在持續(xù)向線上轉(zhuǎn)移，越來越多的家居品牌也正積極拓展線上渠道。據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2024年中國家居市場消費洞察報告》顯示，如今79.5%的家裝家居消費者選擇線上+線下的購買渠道，對年輕人而言，這一比例更高。

年輕人線下體驗，線上消費，盡管體驗不可或缺，可購買轉(zhuǎn)移到線上，這帶有明顯的“去中間商”色彩。

回想過去十多年，家居行業(yè)在房地產(chǎn)市場的帶動下，“吃肉喝湯”，如今，考驗才剛剛開始。

而大象轉(zhuǎn)身，并非一蹴而就，更非一路坦途。