新聞來源：門業(yè)視界

紅星美凱龍召開2025年半年度業(yè)績說明會，首次全面回應(yīng)市場關(guān)切。

盡管財報顯示上半年歸母凈虧損達(dá)19億元，但管理層傳遞出的信號清晰：虧損主要來自投資性房地產(chǎn)價值變動損失，企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流實則改善，核心業(yè)務(wù)仍保持盈利。

從收入端看，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入33.4億元，同比下滑21%，但自營及租賃收入環(huán)比已基本持平，顯示其主營業(yè)務(wù)逐漸抵御住市場下行壓力。尤其令市場關(guān)注的是其現(xiàn)金流狀況的改善——上半年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入2.0億元，同比大幅提升10.2億元，反映出企業(yè)自身造血能力正在恢復(fù)。

財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化成為本次業(yè)績會另一大焦點。

截至6月末，公司整體的資產(chǎn)總額是1154億，較年初減少了18億左右。這其中非流動資產(chǎn)1067億，占比大概92%，總體的負(fù)債總額是681億，較年初大概增加了14個億。截止6月末的資產(chǎn)負(fù)債率是59%，較年初略有增加，但是總體的變化不大。

公司總體的有息負(fù)債的規(guī)模較年初也是有所增加，但平均融資的成本其實是繼續(xù)下降的，截止6月末，整個有息負(fù)債的平均融資利率已低于4.7%，較年初大概下降0.4個百分點，上半年利息支出同比減少了2億，整體的財務(wù)費用減少了1.8億。

值得注意的是，公司在8月完成一筆高成本美元債的償付，預(yù)計將進(jìn)一步減輕利息負(fù)擔(dān)。管理層表示，未來將繼續(xù)通過債務(wù)置換、多元化融資工具優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，并積極盤活存量資產(chǎn)。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方面，紅星美凱龍正從傳統(tǒng)家居賣場向“大家居一站式消費生態(tài)”加速演進(jìn)。董事長李建宏在業(yè)績會上指出，零售的競爭本質(zhì)將是“生態(tài)能力競爭”，公司未來將堅持專業(yè)化經(jīng)營和市場化機(jī)制，年底前制定新五年戰(zhàn)略規(guī)劃。目前其“3+星生態(tài)”布局已初顯成效：高端電器經(jīng)營面積占比提升至9.4%，M+設(shè)計中心匯聚超5000名設(shè)計師，新能源汽車業(yè)態(tài)經(jīng)營面積增至26萬平方米。公司計劃通過品類重組和生態(tài)協(xié)同，在未來三年內(nèi)將商場出租率重新提升至95%以上。

政策紅利也成為業(yè)績復(fù)蘇的重要推手。上半年公司依托“以舊換新”政策實現(xiàn)銷售額73.1億元，獲取政府補貼11.7億元。公司已在全國成立11家子公司深度對接政策落地，下半年有望繼續(xù)受益于總額1380億元的以舊換新補貼。

回應(yīng)投資者關(guān)于市值管理的疑問時，管理層坦言將在經(jīng)銷商健康度管理、全域流量運營、精細(xì)化運營等方面加強管控，并通過增強戰(zhàn)略宣貫和市場溝通重塑資本市場信心。李建宏特別強調(diào)，控股股東建發(fā)股份秉持“長期資本+耐心資本”的理念，未來不僅著力國內(nèi)業(yè)務(wù)整合，亦不排除向海外市場擴(kuò)展的可能。

盡管身處行業(yè)深度調(diào)整期，紅星美凱龍正試圖通過戰(zhàn)略重構(gòu)、業(yè)態(tài)創(chuàng)新和財務(wù)優(yōu)化，走出短期業(yè)績低谷，邁向更強調(diào)生態(tài)協(xié)同和質(zhì)量增長的新階段。這場轉(zhuǎn)型注定艱難，但公司顯示出重回穩(wěn)健軌道的決心和初步成效。